Budou se výnosy dluhopisů udržovat na relativně nízkých úrovních?

Zpráva z finančních trhů za měsíc prosinec 2009

Prosincový vývoj potvrdil naše očekávání, že rostoucí trend na akciových trzích, stejně jako postupné snižování rizikových prémií, bude v následujících měsících pokračovat. Důvodem je přetrvávající přetlak likvidity, který pramení z extrémně uvolněné měnové politiky hlavních centrálních bank, jež se snaží masivním pumpováním peněz do ekonomiky podpořit křehké oživení. Makroekonomické údaje, především velmi nízká inflace bez známek výraznějšího vzlínání, by zároveň měly udržovat výnosy dluhopisů na relativně nízkých úrovních. Vidíme nicméně rostoucí riziko, že zhoršující se fiskální pozice států zasažených recesí a prohlubující se deficity státních rozpočtů povedou k vyšší emisní aktivitě a růstu reálných úrokových výnosů. Vzhledem ke křehkosti oživení se dá očekávat zvýšená volatilita na trzích. Portfolio manažeři ING IM hodnotí makroekonomický vývoj a situaci na finančních trzích v České republice a na Slovensku v prosinci 2009.